
市场涨起来之后,基金榜单就彻底“卷”了起来。打开各类排行榜,能赚钱的基金已经多得挑不过来了。
后来我换了个思路,把FOF单独挑出来瞅了一眼,结果,有点意外了。
Choice数据显示,截至2025年12月31日,全市场成立满1年的FOF共有454只,其中有160只2025年年度回报超过17.66%——要知道,这正是去年沪深300指数的全年涨幅。
也就是说,超三成(35%)FOF在去年跑赢了大盘!
如果只统计股票型和混合型FOF,结果更惊艳:跑赢沪深300的FOF占比直接飙升至48%!接近一半走势强于大盘。
高收益梯队也集体冒头。有5只2025年年度回报超过50%,其中国泰基金曾辉管理的国泰优选领航一年持有(013279),更以66.14%的年度回报取得2025年度FOF排行榜第一名。(注:基金历史业绩仅供参考,不构成投资建议也不预示未来表现)
展开剩余89%也就是说,当我们还深陷上万只基金无从入手,在挑选牛基的道路上持续内卷的时候,主打“一站式配置”的FOF,早已用业绩给出了一份“不费力”的解题思路。
把资产配置的难题交给FOF,把时间还给生活,这样轻松理财的时代真的已经到来了吗?
别着急下结论,本期我们就从2025年的绩优FOF入手,看看这些基金超级买手,已经进化出了哪些值得托付的基金配置策略?
01 年度收益66%!FOF冠军是如何炼成的?仔细研究才发现,国泰优选领航一年持有(013279)不仅是2025年的年度FOF冠军,更是近2年、近3年的多维度冠军。
年度冠军或许还有运气成分,但连续多年领跑,背后一定有一套可重复、可解释的投资系统。
进一步拆解这只冠军FOF的持仓与操作,会发现它与传统印象中“均衡分散”的FOF有些不同,更像是增配了一套“动态驾驶系统”,在过去一年的操作中,有三大显著特点:
1️⃣ 导航方式改了:从“地图导航”到“雷达捕捉”
传统的FOF资产配置有点像设置了固定目的地(资产、行业配置比例)后,按图索骥;而国泰优选领航一年持有过去一年的操作,则更像是装上了敏锐的“市场雷达”,会动态地捕捉市场趋势信号。
比如,2024Q4,基金持仓以银行+稀土的哑铃式配置为主,整体偏红利和防守。
但到了2025Q1,基金的“雷达”捕捉到了资源与成长的信号,果断加仓了黄金、港股医药和科技。
2025Q2,市场信号进一步强化,基金果断清仓银行,重仓聚焦稀土、黄金、白银等资源类资产,同步加码创新药,贴合当年5月创新药政策驱动的行情风口;
2025Q3,基金又进行了灵活调整,减持稀土与医药,在坚守黄金底仓的基础上,大举买入电池ETF,捕捉新能源反弹机会。
可以说,它的核心不在于“配什么”,而在于“何时捕捉,何时强化,何时切换”,这种操作思路,让它过去一年抓住了几大高弹性的市场“贝塔”,进攻性凸显。
2️⃣ 驾驶模式变了:从“定速巡航”到“主动超车”
进一步翻阅基金季报,还可以发现,国泰优选领航一年持有在操作中有着很强的周期思维和逆向特征,敢于在低谷布局,也会在泡沫累积时及时抽身。
比如,在2025年基金中报中,基金经理就清晰阐述了其“超涨-超跌”的投资框架:在创新药连跌四年、新能源沉寂已久、金银股滞后于商品价格时进行左侧布局。
这并非被动持有,而是基于框架的“主动择时”,实现了攻守兼备。其超额收益,很大程度上也来源于这种“逆向的超车艺术”。
3️⃣ 工具更多样化了:通过ETF进行“高精度”布局
从基金的持仓中还可以发现,国泰优选领航一年持有大量使用ETF作为核心配置工具。2025年三季度前十大重仓基金中,就有8只ETF和一只白银LOF。
在去年快速换档的行情中,ETF帮助基金进行了“高精度”的布局。
一方面,从成本与效率来看,ETF能以低摩擦、高纯度持仓表达对一个行业或主题的贝塔判断; 另一方面,ETF高仓位、定位清晰准确的特征,也有利于基金经理的战术施展,能够快速执行仓位调整与趋势聚焦。工具与策略高度协同,进一步放大了这种“驾驶系统”的效用。复盘下来可以发现,国泰优选领航一年持有的2025年的夺冠之路,并不是“躺”在静态的资产配置策略上“等风来”,而是一套动态捕捉趋势+逆向择时+多样化工具运用的整体策略。
02 策略赢在最后!国泰FOF系列如何与市场“打太极”?进一步研究国泰基金旗下的FOF系列,我们发现,国泰优选领航一年持有的业绩领跑并非孤例,无论是混合型FOF、股票型FOF,还是养老型FOF、债券型FOF,国泰多资产配置部都有产品在各自的赛道上呈现领跑姿态。
在追求弹性的股票型FOF中,国泰行业轮动FOF(501220)2025年年度回报高达54.65%。
在强调稳健的中波混合型FOF中(权益资产不高于30%),国泰稳健收益一年持有(014067)同样表现突出,2025年年度回报达到14.24%,在同类产品中排名第二,并且,近2年、近3年也是前二的优等生。(数据来源:银河证券,截至2025年12月31日,业绩同类指银河证券混合型FOF(权益资产0-30%)(A类),基金历史业绩仅供参考,不构成投资建议也不预示未来表现。)
在债券型FOF的赛道中,国泰瑞悦3个月持有(016644)2025年以4.92%的年度回报拿下同类第一,近2年排名第二,并且,2025年最大回撤仅0.75%,持有体验堪称“稳稳的幸福”。(数据来源:银河证券,截至2025年12月31日,业绩同类指银河证券债券型FOF(A类),基金历史业绩仅供参考,不构成投资建议也不预示未来表现。)
作为养老型基金的代表作,国泰民安养老2040三年持有A(007231)自2019年成立以来,累计回报已经达到55.43%,2025年更是抓住了市场整体上行趋势,录得36.15%的年度回报,长期表现也是可圈可点。(数据来源:Choice,截至20251231)
全系列、多维度的业绩领跑,背后绝不仅仅是市场贝塔,更核心的驱动力,是近年来国泰多资产团队在整体策略上的进化与升级。
国泰多资产配置部的核心人物是曾辉,曾任职于平安人寿、国泰基金和财通证券,有23年的从业经验,9年投资管理经验,在他的带领下,国泰多资产配置部进行了三重升级。
1️⃣ 策略升级:从“静态拼盘”到“动态太极”
传统的FOF配置,更像资产的“静态拼盘”——根据历史数据设定比例,然后长期持有。这种方法在稳定的市场中或许有效,但面对剧烈波动的市场,往往难以抵御系统性风险。
曾辉的理念截然不同。他将市场比喻为太极图:
永远在“超涨”与“超跌”两极之间循环往复。投资的关键,不在于寻找所谓的“合理定价”,而在于敏锐识别并抓住“两极”的转折点。
基于这样的理论,他打造了一套“泰极量化轮动模型”,以“超涨-超跌”极值为投资的核心框架,包括宏观风控择时、中观行业风控轮动、4类底层资产分别增强、量化和原则体系上的刚性风控四大部分,将各种资产用一个中长周期框架串起来,同时不断积累和迭代各种算法模型,识别并持续捕获各类资产拐点带来的投资机会。
比如,在2025年4月初,这套模型就在黄金大幅震荡前发出风控信号,促使国泰多资产配置团队及时减持黄金,并切换至更具补涨潜力的白银,成功捕获了后续白银的翻倍行情。
也就是说,策略上的升级,让国泰基金的FOF系列,从传统被动的“资产分配者”,进化成为了主动的“市场应对者”。
2️⃣ 风控升级:打造全方位的量化品控体系
国泰系FOF的另一个显著特征,是严格的波动控制。
如何做好回撤控制?曾辉有一个很妙的总结:
“追求弹性是艺术,控制回撤是科学、执行和流程”。
也就是说,主观判断能带来灵感和超额收益的机会,但在控制回撤上充满不确定性。因此,要打造有明确风险收益特征的FOF,必须引入量化体系,将风控流程化、算法化、自动化。
在曾辉的带领下,国泰多资产配置团队全员具备编程能力与底层资产钻研能力,确保科学的流程能够被高质量执行。
3️⃣ 角色升级:从“专业买手”到“全能选手”
对于FOF基金经理,国泰多资产配置团队的要求也在升级:不只是基金的专业买手,还必须进化为残酷的“四项全能”选手。
“四项全能”指的是,FOF基金经理必须要能够与单资产基金经理、量化团队、跨境策略等同台竞技,需要同时精通股票、债券、商品、海外市场四类资产,理解其底层逻辑。
这也解释了,为什么在过去一年的FOF布局中,国泰多资产配置团队能够更精准且大规模使用ETF这样的工具,直接下场竞争,取得了更高的超额收益。
03 结语:FOF的新物种,与投资者的简单时代这次的研究,给我带来了一次巨大的认知刷新。
一方面,改变了我对FOF的传统看法。
我们过去理解的FOF,是基金买手、资产配置专家。但国泰多资产配置部的实践让我看到,FOF已经从静态资产配置,迭代到动态多资产轮动,从被动分散风险,升级为主动捕捉市场机会,蜕变成具备强竞争力的投资“新物种”。
而国泰系FOF在2025年的全面领跑,正是这个新物种生命力与潜力的最佳佐证,也打破了“FOF难有高弹性”的刻板印象。
另一方面,科技正在改变我们的生活,同时,也在改变我们的投资。
国泰多资产配置部通过量化模型的研究与应用,不仅更敏锐地发现机会,也更有效地对组合进行科学管理,最终打造出来的产品,风险收益特征更加清晰、可预见。
这对投资者意味着什么?意味着选择突然变简单了。我们可能不用再纠结复杂的配置逻辑,只需找到匹配自身风险承受力的产品,就能借力专业体系分享市场红利。
投资的世界,正从依赖“挑选英雄基金经理”,走向信任“一套精密且进化的系统”。FOF的新物种时代,也许就是我们走向简单投资时代的开始。
国泰多资产配置部的产品线体系也在持续拓展。现在,由曾辉管理的国泰多资产稳健领航6个月持有期FOF(025798)正在发售,可投资产品覆盖权益类资产、港股通标的、QDII基金等,大家也可以关注一下。
投资有风险,入市需谨慎
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